PERCHÉ UN NUOVO RALLY DI BITCOIN?

Nelle ultime ore il Bitcoin ha fatto una salita vertiginosa delle sue quotazione arrivando a suietare la fatica soglia dei 12000 dollari per og i bitcoin. Sono molte le congetture che vengono fatte per cercare di spiegare questo rally delle criptovaluta più famosa anche se la crescita ha riguardato un po tutte le criptovalute prima fra tutte Ethereum che ha superato i 400 dollari. Alculni osservatori hanno notare che questo rialzo coincideva anche con un periodo in cui gli investitori si preoccupavano sempre più dell'inflazione e la conseguente stanpa di moneta da parte delle principali banche centrali Fed in testa. Ma i timori dell'inflazione alimentano l'ascesa dei Bitcoin? La risposta è sì e no. Anthony POMPLIANO, fondatore di Morgan creek digital soacikozzato in investimenti in criptovalute, ha fatto notare come a seguito dell’introduzione di 2,5 trilioni di dollari di stimoli monetari da parte degli Stati Uniti, sia l’Oro che il Bitcoin siano cresciuti rispettivamente del 26 e 43%, sottolineando come gli USA continueranno a stampare moneta anche nel breve termine (di conseguenza, le quotazioni sia dell’Oro che del Bitcoin sono destinate a continuare a crescere. 

Sebbene il design computazionale del bitcoin sia deflazionistico - non possono mai essere creati più di 21 milioni di bitcoin e il tasso di mining che il bitcoin dimezza in media una volta ogni quattro anni - che di per sé non rende immediatamente il bitcoin una copertura contro  inflazione e sebbene 

la sua relazione con la sua coppia di trading dominante, il dollaro, non è stata coerente.

Tuttavia, ciò non ha impedito ad alcuni dei più grandi nomi del mondo degli investimenti, incluso l'investitore miliardario di macro hedge fund Paul Tudor Jones di allocare una parte dei loro vasti portafogli di investimento in bitcoin, come copertura contro l'inflazione.

Ad essere onesti, Tudor Jones ha definito il suo investimento in bitcoin una "grande speculazione", in particolare per quanto riguarda il suo valore come copertura contro l'inflazione.

E per certi versi Tudor ha ragione. 

Quando i tassi di interesse diminuiscono, le attività non produttive come il bitcoin in genere diventano più interessanti perché il costo opportunità di lasciare denaro, nella criptovaluta, diminuisce.

E quando l'inflazione aumenta, anche la narrativa che alimenta la domanda di queste attività non produttive ottiene una spinta.

Ma dove l'inflazione conta davvero è nella componente dei tassi reali attesi - una misura attentamente osservata dei tassi di interesse che sono adeguati all'inflazione.

L'indicatore preferito dai tassi reali sul mercato sono i rendimenti sui titoli statunitensi Treasury Inflation-Protected o TIPS, che forniscono agli investitori una compensazione integrata per gli effetti dell'aumento dei livelli dei prezzi.

Per capire se gli investitori pensano che l'inflazione aumenterà o meno in futuro, i tassi di inflazione in pareggio - misurati dal divario tra i rendimenti nominali sui rendimenti dei titoli del Tesoro (obbligazioni) e TIPS degli Stati Uniti, fungono da proxy per l'inflazione futura.

Mentre la Federal Reserve americana ha adottato misure di politica monetaria e fiscale senza precedenti per combattere gli effetti economici della pandemia di coronavirus, i tassi reali sono scesi ai minimi storici in un momento in cui attività nascenti come il bitcoin hanno iniziato ad apprezzarsi in modo drammatico.

Alimentando la narrativa di copertura dell'inflazione, alcuni investitori suggeriscono che il dollaro ha perso terreno rispetto ad attività come il bitcoin quest'anno, in parte almeno, perché la Fed ha acquistato gran parte delle vendite record di debito del governo degli Stati Uniti - potenzialmente svalutando il dollaro e  diminuendo il suo fascino come bene rifugio. 

Ma se tale argomento fosse valido, il Giappone, dove oltre il 70% del debito pubblico giapponese è di proprietà della banca centrale, avrebbe subito un'inflazione in fuga e lo yen giapponese sarebbe quasi senza valore.

Al contrario, l'inflazione è rimasta bassa in Giappone e lo yen giapponese è visto come una valuta rifugio in tempi di turbolenze economiche.

Negli ultimi quattro mesi, è stato osservato che i tassi reali sono correlati all'ascesa dei bitcoin. Quando il bitcoin è crollato a marzo, ha dimostrato una forte correlazione negativa con il dollaro.

E da quel momento, il dollaro è scivolato contro altre principali valute, mentre il bitcoin ha continuato a salire.

Biosgna anxje aggiungere che  quest'anno ha fornito una moltitudine di fattori per sconvolgere il dollaro, tra cui, la pandemia di coronavirus, il conseguente aumento della disoccupazione, disordini razziali e sociali, ingorgo politico, recessione economica e tensioni sino-americane  malgrado tutto ciò però gli Usa, sono ancora la macchina del moto perpetuo che fa funzionare il resto dell'economia globale.

È per questo che Giappone e Germania che hanno tassi di interesse negativi e un livello elevato di debito sovrano (nel caso del Giappone) non hanno visto l'implosione delle loro economie come hanno fatto lo Zimbabwe e il Venezuela. Si tratterà ora di vedere come si reagirà ad una crisi economica senza precedenti e se è come il bitcoin che pare sempre poi assomigliare ad una sorta di oro digitale e quindi divenire un bene rifugio, si comporterà di conseguenza.